中信证券研报示意，2024年10月31日，字据国网电子商务平台，国度电网发布2024年特高压格局第五次开荒中标候选东谈主和输变电开荒第五次开荒中标候选东谈主公告。由于存在柔性直流特高压浮现，本轮特高压换流阀招标特出40亿，由南瑞下属两个子公司，以及许继、西电接近中分。输变电开荒特出100亿元，现在5个批次相对平衡，如故接近客岁全年界限。特高压板块柔性直流冉冉放量，访佛储备格局填塞快播东流影院，有望为联系企业带来增量功绩孝敬。输变电招标延续平衡、稳健增长，有望带来行业β的合手续普及。建议围绕特高压和输变电竖立带来的量增和柔性直流带来的时候跳跃布局中枢产业链企业。
全文如下新式电力系统｜国网发布第五批中标，包涵中枢产业链企业
2024年10月31日，字据国网电子商务平台，国度电网发布2024年特高压格局第五次开荒中标候选东谈主和输变电开荒第五次开荒中标候选东谈主公告。由于存在柔性直流特高压浮现，本轮特高压换流阀招标特出40亿，由南瑞下属两个子公司，以及许继、西电接近中分。输变电开荒特出100亿元，现在5个批次相对平衡，如故接近客岁全年界限。咱们以为特高压板块柔性直流冉冉放量，访佛储备格局填塞，有望为联系企业带来增量功绩孝敬。输变电招标延续平衡、稳健增长，有望带来行业β的合手续普及。建议围绕特高压和输变电竖立带来的量增和柔性直流带来的时候跳跃布局中枢产业链企业。
▍事件：
2024年10月31日，国网电子商务平台发布第五批特高压开荒中标候选东谈主和第五批输变电开荒中标候选东谈主公告。
凌辱人妻温泉▍特高压所有这个词金额特出87亿元快播东流影院。
本批次特高压开荒主如果诈欺在甘肃-浙江特高压柔性直流工程、阿坝-成齐特高压通常环网工程的部分中枢开荒以及陕北-安徽搀和柔性直流工程的部分援手开荒。本批次总界限特出87亿元，国电南瑞中标最多，达到25亿元以上，中国西电、平高电气、许继电气中标界限均特出10亿元。其中，换流阀招标界限达到43.46亿元，系用于甘肃-浙江工程的柔性直流换流阀，基本由常州博瑞（南瑞子公司）、中电普瑞（南瑞子公司）、中国西电、许继电气四家接近中分。本轮特高压招标中存在柔性直流浮现，其换流阀价值大幅高于成例直流换流阀，孝敬了最主要的价值量。咱们瞻望跟着储备中的柔直浮现的放量，上述中标企业有望连接受益于行业需求的延迟，合手续获取增量契机。
▍第五批输变电开荒招标特出百亿。
第五批次输变电开荒的招标界限特出100亿元，基本稳妥预期。现在为止，2024年国内输变电开荒招标界限如故达到645亿元（不含单一来源采购和新增批次），接近客岁全年。相较于客岁6个批次招标前高后低的趋势，本年限度现在的5个批次散布相对平衡，酌量到每年六个批次的采购辩论，以及本年相对较多的单一来源采购，咱们瞻望年内的输变电开荒招标采购有望连接实现快速增长。分板块来看，组合电器特出28亿元，变压器特出15亿元，电力线缆达到24.8亿元，继电保护达到6亿元。单一批次的组合电器招标界限较高，表不雅带动平高电气、中国西电、山东泰开和念念源电气在本批次中的中标界限相对更高，剔除招标结构影响后形势基本郑重。
▍特高压竖立基本稳妥预期，格局储备丰富。
在夙昔几年内新动力装机大幅开首于电网竖立的配景下，特高压算作支合手中西部动力大基地并网和省间互济的热切通谈，具备明确的竖立需求。从格局竖立来看：国度动力局明确提议的2024年开工竖立格局包含3条直流和2个通常环网特高压工程，现在仍有1条搀和柔性直流（蒙西-京津冀）和1条通常环网（大同-怀来-天津北-天津南）未开工。从格局储备来看，烟威通常、陇电入川柔性直流工程可研招标落地意味着特高压的储备格局进一步丰富和了了，访佛上次如故启动可研招标的疆电送川渝柔性直流、浙江特高压环网，年内完成可研招标的特高压格局达到两条通常和两条柔性直流。咱们瞻望2025年陕西-河南、藏东南-粤港澳（柔直）、巴丹吉林-四川（柔直）、疆电-川渝（柔直）、浙江1000kV、烟威1000kV有望开工（四直二交）。丰富的格局储备有望支合手“十四五”末期乃至“十五五”初期行业处于高景气的景况。
▍风险成分：
特高压格局竖立不足预期；电网投资不足预期；柔性直流时候中枢部件国产化不足预期；特高压储备格局鼓吹不足预期；行业竞争加重。
▍投资战略。
国度电网发布2024年特高压格局第五次开荒中标候选东谈主和输变电开荒第五次开荒中标候选东谈主公告，换流阀招标大幅增长，输变电开荒招标稳健和平衡化普及。现在特高压格局储备丰富，联系开荒及零部件企业在干预功绩已毕期的同期，订单储备也有望合手续增长。咱们建议围绕特高压格局竖立带来的特高压及配套输变电需求增长和特高压柔性直流带来的时候跳跃两大标的进行布局：
1）受益于特高压直畅达谈竖立和柔性直流的时候跳跃的产业链企业；
2）概述受益于特高压竖立及配套输变电竖立需求的产业链企业快播东流影院。